動力電池行業(yè):短期陣痛,長期向好。2018年動力電池行業(yè)經(jīng)歷了補貼退坡、經(jīng)營兩頭擠壓的困局,部分公司黑天鵝事件為整個行業(yè)蒙上了陰影。但是新能源汽車銷量和動力電池裝機高增慢慢驅散行業(yè)的陰霾。全球電動化是長期趨勢,動力電池行業(yè)名義產能過剩,但是優(yōu)質產能緊缺,行業(yè)集中度不斷提高。

動力電池擴產下半年邊際向上。不同于市場所認為的行業(yè)產能過剩,動力電池廠家擴產謹慎。我們統(tǒng)計了今年以來新提出的產能規(guī)劃,總產能規(guī)劃達到347GWH、總投資額1820億元,遠超前幾年的產能規(guī)劃總和,而產能的規(guī)劃主要集中在今年下半年。本次產能擴張呈現(xiàn)出新的特點:以寧德時代和比亞迪頭部企業(yè)的產能競賽、第二梯隊玩家在資本助力下大手筆布局、外資動力電池企業(yè)加速布局中國、中國優(yōu)質動力電池企業(yè)走出去。此次的動力電池擴產,更加理性,擴產的企業(yè)資金雄厚和背景更強大,鋰電設備企業(yè)有望獲得的訂單質量大幅度提升。

設備企業(yè)風險逐步化解,明年將獲得大量優(yōu)質訂單。隨著訂單的確認,個別下游客戶的潛在風險逐步化解。而從設備企業(yè)的訂單和毛利率來看,并沒有出現(xiàn)市場所擔心的設備價格下降。隨著下游大客戶開始擴產,部分設備企業(yè)紛紛公告大單。按照動力電池的建設周期,明年設備企業(yè)有望大量獲得今年下半年以來動力電池企業(yè)新增產能的優(yōu)質訂單,鋰電設備行業(yè)景氣度向上明顯。

投資建議

動力電池行業(yè)下半年擴產邊際向上,鋰電設備企業(yè)明年有望獲得大量優(yōu)質訂單,行業(yè)景氣度向上明顯。建議關注行業(yè)內公司:先導智能、贏合科技。

風險提示。1)、動力電池新建產能節(jié)奏不及預期;2)、行業(yè)競爭加劇導致的價格戰(zhàn)。