厄爾尼諾現(xiàn)象初現(xiàn)端倪。四月以來，世界主要?dú)庀髾C(jī)構(gòu)預(yù)警，2015年或產(chǎn)生強(qiáng)厄爾尼諾現(xiàn)象。

厄爾尼諾影響“鋰三角”全年5000-8000噸碳酸鋰產(chǎn)量，占比約4.3%。

厄爾尼諾周期逐步確認(rèn)，南美洲太平洋(15.30，0.17，1.12%)西海岸或?qū)⒊霈F(xiàn)強(qiáng)降雨，影響智利北部、阿根廷西北部和玻利維亞“鋰三角”主要鹽湖提鋰產(chǎn)區(qū)。

3月末智利和阿根廷北部暴雨引發(fā)洪水，導(dǎo)致智利鹽湖提鋰巨頭SQM位于Atacama沙漠的設(shè)施停產(chǎn)，Rockwood設(shè)施部分停產(chǎn)，阿根廷FMC碳酸鋰外運(yùn)受阻。參考1998年厄爾尼諾現(xiàn)象，我們預(yù)計(jì)，受降雨延長曬鹵周期，以及極端天氣影響工廠開工和產(chǎn)品運(yùn)輸，災(zāi)區(qū)全年將減少5000至8000噸碳酸鋰產(chǎn)量供應(yīng)，占全球鋰供應(yīng)的3.3%至5.3%。

新能源汽車銷量超市場預(yù)期，碳酸鋰價(jià)格年內(nèi)有望繼續(xù)上漲10%。

1)我們在3月15日的報(bào)告《全球鋰資源供給增量有限，漲價(jià)將持續(xù)》中整理了未來5年內(nèi)可能投放的上游鹵水、鋰礦和中游鋰鹽產(chǎn)能，認(rèn)為在投和擬建項(xiàng)目可能延遲，未來供給端整體偏緊；2)4月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份新能源汽車生產(chǎn)1.35萬輛，同比增長近3倍，我們預(yù)計(jì)全年新能源汽車銷量有望繼續(xù)大幅增長。短期暴雨沖擊+中長期項(xiàng)目投產(chǎn)延遲+下游需求回暖，我們預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格有望繼續(xù)年內(nèi)看漲10%左右。

供給彈性充足的資源和中游企業(yè)受益。短期供給緊缺情況下，供給彈性充足，產(chǎn)能釋放加速的企業(yè)將受益于量價(jià)齊升，具備電池級碳酸鋰產(chǎn)能的礦石提鋰企業(yè)也將受益。其中，2015年鋰輝石采選產(chǎn)能投產(chǎn)的企業(yè)具備較大的業(yè)績價(jià)格彈性。短期鋰資源價(jià)格變動將改善公司營業(yè)收入，帶來營業(yè)利潤和凈利潤的大幅增加。根據(jù)我們的估值模型測算，上游鋰精礦和中游鋰鹽的價(jià)格上漲10%，將帶來天齊鋰業(yè)(70.99，-2.86，-3.87%)歸母凈利增厚34.5%，眾和股份(12.34，-0.31，-2.45%)歸母凈利增厚16.2%。

維持行業(yè)增持評級，推薦標(biāo)的：

1、天齊鋰業(yè)：全球最大的泰利森礦山控股方、并購銀河資源擴(kuò)產(chǎn)鋰鹽；

2、眾和股份：即將成為全球第二大鋰礦供應(yīng)商、下游正極材料端延伸有望延續(xù)；

3、贛鋒鋰業(yè)(25.15，-0.76，-2.93%)：擬并購江西西部資源(16.58，-0.29，-1.72%)鋰業(yè)、下游電池延伸有望延續(xù)；

4、西藏礦業(yè)(18.67，-0.44，-2.30%)：國內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的鹽湖、有望技術(shù)突破；

5、雅化集團(tuán)(20.28，-0.60，-2.87%)：暫停鋰礦并購，但鋰電行業(yè)轉(zhuǎn)型意志堅(jiān)定；

其他受益標(biāo)的包括ST路翔(稀缺的鋰電設(shè)備標(biāo)的、大股東易主帶來未來并購想象空間)等。