《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》(上海,研究員鄭遠(yuǎn)方)訊,汽車電動(dòng)化勢(shì)頭正盛,鋰電廠商爭(zhēng)相擴(kuò)產(chǎn),驅(qū)動(dòng)中游電池材料環(huán)節(jié)需求升溫。

三十一日盤后,星源材質(zhì)通告,擬和LG新能源簽訂《供應(yīng)保證協(xié)議》,約定公司向LG新能源供應(yīng)濕法涂覆鋰電池隔膜材料,協(xié)議自協(xié)議生效之日起4．5年內(nèi)有效,經(jīng)雙方同意可延期。協(xié)議金額約43．11億元,不僅超過了公司今年上半年?duì)I收(8．31億元),更是公司去年全年?duì)I收總額(9．67億元)的4倍不止。

無獨(dú)有偶,新宙邦也在盤后公布通告,收到Northvolt公司中標(biāo)通知,確定公司被Northvolt選定為其A項(xiàng)目、B項(xiàng)目鋰電池電解液的特定供應(yīng)商,中標(biāo)金額約為1．75億美元(約合11．31億人民幣),占公司2020年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的40．19%。

另?yè)?jù)新宙邦中報(bào),公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25．57億元,同比上升114．23%;凈利潤(rùn)4．37億元,同比上升83．85%。

國(guó)內(nèi)材料廠商加速出海產(chǎn)業(yè)鏈馬太效應(yīng)凸顯

據(jù)中金公司八月六日?qǐng)?bào)告預(yù)測(cè),2025年全球重要鋰電材料需求較2020年上升約8-11倍,其中三元材料、磷酸鐵鋰、負(fù)極材料、電解液及隔膜等材料需求量將超過百萬噸,2020-2025年均復(fù)合增速近50%。

從細(xì)分市場(chǎng)來看,歐美新能源車加速滲透,但本土產(chǎn)業(yè)鏈匱乏,導(dǎo)致對(duì)海外需求高增。相較之下,我國(guó)廠商先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著,動(dòng)力鋰電池四大材料出貨量快速上升,2020年占比均超過60%,為有望迎來更多切入歐美市場(chǎng)的機(jī)遇。

圖|鋰電及四大材料我國(guó)出貨量占比(數(shù)據(jù)來源:GGII,CIAPS,中金公司研究部)

一方面,多家海外龍頭已尋求綁定國(guó)內(nèi)材料廠商,以確保供應(yīng)鏈穩(wěn)定。

:中金公司

另一方面,本土產(chǎn)業(yè)鏈公司也在加速布局,積極拓展海外市場(chǎng),享受全球電動(dòng)化放量福利。八月以來,恩捷股份、當(dāng)升科技等材料公司已公布出海動(dòng)向。

中金公司另一份報(bào)告指出,國(guó)內(nèi)動(dòng)力產(chǎn)業(yè)鏈具備制造和成本優(yōu)勢(shì),有望加速打入歐美本土配套,產(chǎn)業(yè)鏈馬太效應(yīng)愈發(fā)凸顯,建議把握三條主線:

1)龍頭出海擴(kuò)產(chǎn),海外需求向龍頭集中,海外供應(yīng)結(jié)構(gòu)將迎拐點(diǎn),龍頭強(qiáng)者愈強(qiáng)。其中,隔膜受益高壁壘、高集中度,獲取更高利潤(rùn)分配;電解液經(jīng)前期洗牌集中度提升明顯,龍頭公司通過產(chǎn)業(yè)鏈縱向一體布局享受高額利潤(rùn)。;

2)看好國(guó)內(nèi)份額分散化帶來的二線龍頭機(jī)會(huì)。未來3年,二線公司有望獲自主品牌、新造車勢(shì)力更多采用,國(guó)內(nèi)配套份額有望持續(xù)提升,而由于出海擴(kuò)產(chǎn)的難度較大,二線公司的主戰(zhàn)場(chǎng)仍在國(guó)內(nèi),未來國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將逐步走向一超多強(qiáng)格局;

3)看好高鎳和磷酸鐵鋰的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),重點(diǎn)提示新車型周期帶來的高鎳/磷酸鐵鋰投資機(jī)會(huì)。

來源:科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)鄭遠(yuǎn)方