2017年新能源汽車整體市場表現樂觀,純電動乘用車和專用車領域成產銷亮點。前十一月新能源汽車銷量60.9萬輛,同比上升50%,其中純電動乘用車、專用車銷量增幅分別為68.5%和138.3%;考慮年底是新能源汽車銷量大幅上升階段,預計十二月新能源乘用車、客車、專用車均有一定幅度沖量,全年新能源汽車合計預計突破75萬輛,屬于樂觀預期。

我們認為2018-2020年是新能源乘用車進入具有代表性車型之間競爭的初步階段。雙積分政策落地,純電動乘用車發(fā)展方向確定,車企開始進入車型實際競爭階段,多款性價比車型陸續(xù)上市,新能源乘用車各車型之間的競爭加速,但尚未滿足消費者綜合基本需求,和傳統(tǒng)燃油車尚存差距。

2018年純電動乘用車百公里電耗、續(xù)航里程、配套電池能量密度等指標將進一步改善。不論是雙積分、補貼結構性下調,還是車企布局加速,均將提升新能源乘用車各項性能指數,而這些推動因素均在18年開始呈現,因追加16、17年油耗積分核算,18年7-九月份將會出現確定性的新能源汽車積分交易;補貼利好低電耗、高續(xù)航、高能量密度;車企中外合資、和上游鋰電池、電機電控公司合資加速布局。因此我們判斷:

2018年A00級小車市場占比有所下降,但依舊火熱;

A00級車型市場進入快速淘汰階段,續(xù)航里程、最高行駛車速(動力性能)有待提升;

A0、A級車成重要上升點,市場份額提升,更高續(xù)航帶動動力鋰電池需求提升。

動力鋰電池板塊重要看點:

材料板塊看第一第二梯隊以及海外巨頭動力鋰電池廠商供應鏈情況,海外電池巨頭加速全球擴張,國內材料供應商獲益;

高鎳三元需求爆發(fā)有望提前到來,距離規(guī)劃2020年單體電芯能量密度不低于300Wh/Kg、系統(tǒng)能量密度不低于230Wh/Kg目標尚且較遠,電池能量密度提升速度需加快;

負極供需平衡,人造石墨負極質量進一步優(yōu)化,同時關注高端負極硅碳復合材料的相關布局,硅碳是未來負極發(fā)展方向,TSLAModel3松下配套電池已應用硅碳負極;

軟包鋰電池進入高速滲透階段,對應鋁塑包裝膜需求高速上升,國產替代加速,鋁塑膜重要機會還要看國內廠商鋁塑膜產品性能能否達標。