2018，鈷價呈現(xiàn)“過山車”行情，在經(jīng)歷一季度的暴漲行情之后，鈷價走勢迅速轉(zhuǎn)弱，開啟了漫長的下跌之旅。截止2019年3月末，鈷價已經(jīng)較去年高位跌去三分之二，且仍有進一步下跌的可能。

作為鋰電行業(yè)的重要原材料之一，鈷金屬的價格走勢與鋰電行業(yè)的發(fā)展趨勢息息相關。2018年，導致鈷價大幅回落的原因除了鈷礦供應量大增以外，國內(nèi)鋰電行業(yè)用鈷量不及預期也是一個重要因素。

據(jù)鑫欏資訊統(tǒng)計，2018年國內(nèi)鈷酸鋰產(chǎn)量約5.37萬噸，同比增長0.94%，對應鈷需求3.23萬噸。而三元材料方面，2018年國內(nèi)總產(chǎn)量約16.5萬噸，同比增長25.95%，對應鈷需求量約2.03萬噸（三元材料型號眾多，按各系三元材料的市場份額折算后，2018年平均每噸三元材料用鈷量約0.123噸）。

對比去年數(shù)據(jù)來看，2018年國內(nèi)鋰電行業(yè)用鈷總量約5.26萬噸，較去年增長7.89%，增速不及預期。

細分到材料來看，2018年鈷酸鋰材料的用鈷量占比仍在60%以上，但基本沒有增長量，僅較2017年增加0.03萬噸。2018年鋰電行業(yè)用鈷增量主要由三元材料驅(qū)動，不過受低鈷高鎳趨勢的影響，三元材料用鈷量同比增幅僅為21.25%，要稍低于三元材料的增長幅度25.95%。

整體來看，2018年鋰電行業(yè)用鈷量增速的確出現(xiàn)了不小幅度的下滑，特別是鈷酸鋰市場需求增量的不足，是拖累鈷價回落的一個重要因素。

對于未來鋰電市場的鈷需求量而言，我們這里也做一個簡單的預測，具體如下表所示：

主要考慮的因素有以下兩點

1、由于三元材料替代效應的增強，未來鈷酸鋰市場增長前景并不樂觀。不過考慮到2020年5G全面普及對數(shù)碼市場的拉動作用，我們預計，近幾年國內(nèi)鈷酸鋰市場用鈷量仍會維持小幅波動格局。

2、就當前國內(nèi)主流企業(yè)的擴產(chǎn)計劃來看，我們認為未來兩三年內(nèi)，國內(nèi)三元材料產(chǎn)量的復合增長率在30%左右。不過，在高鎳化趨勢的影響下，三元材料實際用鈷量增速會低于30%。特別是2020年以后，隨著動力電池對于NCM811與NCA需求量的增加，預計平均每噸三元材料的用鈷量將降至0.11噸以下。