新能源車進入2.0時代：從政策驅(qū)動變?yōu)槭袌鲵?qū)動。隨著產(chǎn)品日益成熟、電池能量密度提升、消費者接受度上升、非限購城市銷量提速及高端車型占比提升，產(chǎn)業(yè)進入2.0階段：產(chǎn)品力是競爭的核心要素，供給創(chuàng)造需求，一線廠商更快成長。

動力電池需求：中長期看動力電池天花板遠未到達。2018年新能源車產(chǎn)量約127萬輛，對應(yīng)動力電池需求近60GWh，按照《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》目標(biāo)，2020/2025年新能源汽車銷量目標(biāo)200/700萬輛，對應(yīng)電池需求超110/420GWh。

動力電池供給：優(yōu)勝劣汰，龍頭份額提升。1)產(chǎn)能利用率僅約30%，主要是劣質(zhì)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，而優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能不足，后期劣質(zhì)產(chǎn)能將逐步出局；2)政策提升行業(yè)門檻，利好鋰電池龍頭：政策要求動力電池單體企業(yè)年產(chǎn)能力≥8Gwh，2020年形成產(chǎn)銷規(guī)模在40Gwh以上的國際龍頭；3)一線品牌擴張?zhí)崴?，預(yù)計2020年一線廠商規(guī)劃產(chǎn)能將達340GWh，目前僅191GWh，還有149GWh的空間。

鋰電設(shè)備：一線新能源車+動力電池廠+設(shè)備商深度綁定，強者恒強

1)行業(yè)天花板較高，存在較大增長空間：近看按動力電池一線廠商產(chǎn)能規(guī)劃測算，預(yù)計2018-20年鋰電池設(shè)備市場空間484億元，按新能源車滲透率/產(chǎn)能利用率等測算，中性預(yù)計2018-20鋰電池設(shè)備市場空間約為469億元。

2)競爭格局好：a)國外率先起步、國內(nèi)后發(fā)居上：涂布機/卷繞機等核心設(shè)備國內(nèi)企業(yè)已占據(jù)主導(dǎo)地位；b)各環(huán)節(jié)核心設(shè)備供應(yīng)商集中度高，先導(dǎo)是產(chǎn)業(yè)鏈龍頭：前道龍頭璞泰來/科恒/贏合、中道龍頭先導(dǎo)、后道龍頭先導(dǎo)/杭可。

3)行業(yè)趨勢：a、集中度不斷提升：設(shè)備是決定電池安全性及一致性最核心的要素之一，競爭格局持續(xù)向最優(yōu)秀龍頭企業(yè)集中，并購加速這一過程：先導(dǎo)+泰坦、贏合+雅康、科恒+浩能；b、最優(yōu)質(zhì)設(shè)備廠商+一線動力電池廠商+一線新能源車企，優(yōu)秀企業(yè)強強聯(lián)合，才能在激烈競爭的市場中勝出。