近日，CATL公布2021年度業(yè)績預告，預計2021年度凈利潤為140億-165億元，同比上升150%-195%，這也是CATL2018年上市以來最高的利潤水平。

幾家歡喜幾家愁。即便是在發(fā)展較好的行業(yè)里面，也會存在業(yè)績兩極分化。孚能科技近日公布2021年度業(yè)績預告，預計2021年虧損8億元到11億元，同比虧損擴大。孚能科技表示，本年度雖然營業(yè)收入大幅度提升，但歸屬于母公司所有者的凈利潤和歸屬于母公司所有者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損較上年同期有所擴大。

為何業(yè)績會出現(xiàn)兩極分化？

2021年國內(nèi)新能源汽車從政策驅(qū)動逐漸向市場驅(qū)動轉(zhuǎn)變，受市場需求放量和儲能建設的拉動，鋰電池行業(yè)需求迅速上升，但同時鋰電池行業(yè)也遭遇原材料價格上漲等因素的困擾。

冰火兩重天：業(yè)績創(chuàng)新高vs虧損持續(xù)擴大

乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2021年國內(nèi)新能源汽車終端零售銷量為298.9萬輛，同比上升169.1%。全國乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹表示，2021年新能源汽車實現(xiàn)了對燃油車市場的部分替代效應，通過用戶的市場化選擇證明了消費需求的變化，并拉動車市加速向新能源化轉(zhuǎn)型。

和此同時，新能源汽車市場的快速上升也拉動了動力鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈需求上升。貝殼財經(jīng)記者粗略統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，從鋰電池上下游產(chǎn)業(yè)鏈整體情況來看，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中業(yè)績預喜的公司超過90%。

從狹義動力鋰電池行業(yè)來看，業(yè)績預喜也是行業(yè)大趨勢。CATL預計2021年凈利潤為140億-165億元，同比上升150%至195%，假如按最高165億元算，平均每天賺0.45億。值得一提的是，這也是CATL2018年上市以來的最高利潤水平。

鵬輝能源表示，2021年儲能電池業(yè)務收入同比大幅新增，消費電池業(yè)務保持平穩(wěn)增速，汽車動力鋰電池業(yè)務收入同比也有較大上升；預計2021年凈利潤2.2億元-2.6億元，同比上升313.51%-388.69%。此外，億緯鋰能公布的業(yè)績預告稱，預計2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤為27.26億元至30.56億元，同比上升65%至85%。欣旺達預計2021年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.02億元-9.62億元，同比上升0%-20%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為3.98億元-5.58億元，同比上升52.03%-113.31%。

在新能源車火爆、動力鋰電池需求旺盛的市場環(huán)境下，并非所有動力鋰電池公司都實現(xiàn)了業(yè)績預喜。孚能科技預計年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-11億至-8億元，同比虧損新增141.69%至232.32%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-14億至-11億元，同比虧損新增102.80%至158.11%。

保利新同樣預虧，其業(yè)績預告稱預計2021年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1.1億元～1.58億元，較上年虧損有所收窄。南都電源和易成新能也通告稱業(yè)績預虧，南都電源稱實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損12.7億元～9.8億元，虧損規(guī)模同比新增，和此同時南都電源因業(yè)績預虧收到《關注函》；易成新能稱預計2021年實現(xiàn)凈利潤為虧損1.3億元～1.8億元。

和行情好相關概念股可能會全線上漲不同，即便是在景氣度較好的行業(yè)里面，各家公司的業(yè)績表現(xiàn)也各有不同。

兩極分化背后：原材料大漲之下有的已提前儲備，有的無法向下游傳導業(yè)績被拖累

有關業(yè)績的大幅上升，CATL方面表示，一是2021年新能源汽車及儲能市場滲透率提升，帶動電池銷售上升；二是公司市場開拓取得進展，新建產(chǎn)量釋放，產(chǎn)銷量相應提升；三是加強費用管控，費用占收入的比例降低。

浙商證券對CATL發(fā)表業(yè)績點評稱，2021年業(yè)績略超預期，其中去年第四季度有望創(chuàng)上市以來單季度盈利新高。開源證券表示，第四季度盈利超預期有三方面原因，一是電池供不應求；二是提前大量儲備了產(chǎn)業(yè)內(nèi)較為緊缺的原材料，防止去年第四季度以來碳酸鋰等原材料大幅提價影響利潤率水平；三是儲能業(yè)務放量，回收等原材料相關業(yè)務盈利提升。

有關業(yè)績的預虧，保利新將原因歸結(jié)為鋰電池上游核心原材料價格持續(xù)大幅上漲，但電池價格向下游，客戶傳導明顯滯后，導致下游銷售價格漲幅顯著低于原材料價格漲幅；孚能科技、南都電源等也表示，受到原材料價格大幅持續(xù)上漲的影響，導致產(chǎn)品成本上漲，拖累年度業(yè)績。

此外，孚能科技表示，動力鋰電池行業(yè)的平均市場售價過去數(shù)年整體呈下降趨勢也是業(yè)績虧損的原因之一。去年，有關動力鋰電池公司而言，持續(xù)上行的原材料價格使其業(yè)績承壓。中金公司表示，2021年四季度上游原材料碳酸鋰價格環(huán)比上漲86.5%，由于漲價向下游公司傳導有延遲，導致部分公司盈利短時間承壓。

從目前披露業(yè)績預告的動力鋰電池公司來看，開源證券分析稱，有關產(chǎn)業(yè)鏈上下游的把控力、原材料的提前部署、采購端的執(zhí)行力、產(chǎn)品價格周期的理解，是動力鋰電池公司保持業(yè)績上升的重要原因。

除了受困于原材料大漲、成本壓力傳導不暢等市場環(huán)境影響外，公司自身的經(jīng)營也是決定盈利和否的因素。保利新方面表示，其部分生產(chǎn)線落后及產(chǎn)量利用率相對偏低，導致公司生產(chǎn)成本較高；同時為實現(xiàn)效益最大化，其主動放慢生產(chǎn)和銷售節(jié)奏，將現(xiàn)有資源集中向優(yōu)質(zhì)客戶傾斜，總體銷售規(guī)模相對較小，導致固定成本較高。

而有關孚能科技，西部證券的分析師表示，產(chǎn)量不足是制約其業(yè)績的重要因素，孚能科技需解決高端產(chǎn)量不足，低端產(chǎn)量過剩的問題。

國泰君安分析稱，有關規(guī)模相對較小的動力鋰電池公司，或可以通過參股上游原材料供應商、體系創(chuàng)新等多種方式緩解原材料上漲壓力。

原材料價格持續(xù)上漲，龍頭公司向上游跑馬圈地，中小公司承壓

我國汽車動力鋰電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年我國動力鋰電池累計銷量達186.0GWh，同比上升182.3%，電池銷量增速超汽車銷量增速；從裝車量來看，2021年，我國動力鋰電池裝車量累計154.5GWh，同比上升142.8%。

在電池需求旺盛下，動力鋰電池原材料價格呈現(xiàn)持續(xù)上漲，業(yè)內(nèi)并沒有預料到新能源汽車呈現(xiàn)爆發(fā)式上升。步入2022年，原材料價格上漲的趨勢并未好轉(zhuǎn)。上海鋼聯(lián)一月二十八日數(shù)據(jù)顯示，電池級碳酸鋰的價格持續(xù)上漲，和年初相比上漲幅度超過20%。上述西部證券分析師表示，原材料價格持續(xù)上漲等因素導致公司的成本新增，假如動力鋰電池再不漲價，很多中小公司將難以支撐。

另外，鋰礦資源短缺，動力鋰電池龍頭公司憑借豐厚的資金實力在海外市場布局鋰礦，而中小公司難以和之抗衡，受鋰資源短缺的影響較大。我國汽車工業(yè)協(xié)會副秘書長陳士華表示，產(chǎn)量結(jié)構(gòu)出現(xiàn)失衡，原材料短缺的情況短時間內(nèi)難以緩解；但隨著疫情緩解、新能源汽車增勢平穩(wěn)，原材料價格也將回歸正常狀態(tài)。

為應對原材料價格上漲，去年第四季度，比亞迪、國軒高科、鵬輝能源等多家電池公司宣布上調(diào)電池銷售價格；此外，擴充產(chǎn)量已經(jīng)成為國內(nèi)動力電車的重要抓手。

根據(jù)此前各家動力鋰電池公司披露的信息，截至2021年十二月底，國內(nèi)動力鋰電池競爭力TOP10公司規(guī)劃產(chǎn)量合計已超過2.77TWh，2021年以來，CATL、比亞迪、中航鋰電、國軒高科、億緯鋰能、蜂巢等動力鋰電池公司數(shù)次宣布擴產(chǎn)，綜合來看計劃投入資金超3000億元，預計建設產(chǎn)量1000GWh，約為2021年裝車量的10倍。

不過，盡管各家公司都在加速擴產(chǎn)，但從建廠到投產(chǎn)要兩到三年的時間，未來幾年產(chǎn)量壓力仍然明顯。

在陳士華看來，目前原材料供應緊張、價格上漲是短時間的情況；從供給端來看，假如全球疫情有所緩解，供給端的成本會有所降低；從需求端來講，未來新能源汽車市場不會保持每年都翻一番的上升態(tài)勢，上升會趨于平緩。因此，業(yè)內(nèi)認為，動力鋰電池行業(yè)擴產(chǎn)要警惕產(chǎn)量利用率低、投資過熱的現(xiàn)象。

新京報貝殼財經(jīng)記者王琳琳編輯岳彩周校對劉軍