我國儲能網訊：日前，中材科技公布2020年第三季度財報，報道顯示第三季度公司營收、凈利均實現大幅上升。

在第三季度，中材科技隔膜板塊銷量環(huán)比高上升，已基本實現扭虧。據相關研究數據，前三季度湖南中鋰和中材鋰膜隔膜出貨量3.68億平，同比基本持平，未來隨著新能源車放量加速，隔膜板塊銷量有望實現高上升，出貨量有望與行業(yè)龍頭恩捷股份、星源材質持平。

目前市場認為，中材科技的鋰膜業(yè)務還在初期發(fā)展階段。從2019年濕法隔膜市場份額的數據來看，行業(yè)龍頭恩杰股份占比43%，中材中鋰市占比排名第三，占比11%。在干法隔膜市場中，行業(yè)龍頭星源材質占比28%，中材科技同樣排名第三，占比12%。但根據第三季度財報顯示，中材科技的鋰膜業(yè)務正處于出貨量、利潤、估值的三重拐點。

對此，開源證券認為，當前中材科技正處于對國內大客戶大批量供應，對海外客戶出貨、涂覆膜出貨快速放量的階段，即將實現市場份額和銷量的快速上升。

但股市行情卻與之相反，十一月十三日，中材科技股價跌停。那么，有關基本面有望向上的中材科技，市場為何對公司投出了反對票？

據悉，中材科技在面向機構投資者的會議中，直言將把市場份額看做公司首要戰(zhàn)略目標，并不惜通過打價格戰(zhàn)的方式參與到行業(yè)競爭中來，而這可能是導致投資者用腳投票的核心原因。

中材科技的優(yōu)勢之一是，背靠我國建材集團，融資成本較低、便利性較高。根據公司通告，2019年中材科技出現的現金流凈額為29.7億元，資金量充裕有利于公司快速擴充產量，滿足下游客戶需求。

根據招商證券數據，星源材質2017年濕法隔膜板塊擴產3.6億平，2018年干法隔膜板塊擴產4億平，恩捷股份2018年濕法隔膜共擴產19.2億平，中材科技2017年濕法隔膜擴產2.4億平，2019年擴產4.08億平，據預測2021年產量將達到16億平，實際出貨量可達到10億平。

此外，中材科技也在積極拓展客戶，改善客戶結構，據公司最新消息，在十一月份，一家韓國客戶正在審核中材產線，即將于其達成合作，內部人員預測這將快速提升2021年公司盈利能力。由于海外電池廠對隔膜要求較高，因此海外業(yè)務單價高于國內。根據開源證券數據，恩捷股份2019年1-九月其對境外電池廠供應的基膜單價為3.89元/平米，遠高于境內業(yè)務的1.81元/平米。中材科技對海外業(yè)務的擴張，有可能將價格戰(zhàn)擴展到海外。

過去，市場不看好中材科技隔膜業(yè)務的重要原因是，中材科技在相關設備調試上問題頗多，良率不高。不過，據悉目前湖南中鋰與中材鋰膜，作為中材科技鋰離子電池隔膜業(yè)務的兩大制造中心，產品良率已經獲得大幅改善。公司一方面開發(fā)未來電池所要的功能膜材料，另一方致力于實現裝備國產化，與鋰膜業(yè)務形成協(xié)同效應，為公司未來打價格戰(zhàn)供應了一定保障。

但是，現階段中材科技與恩捷股份在成本、客戶結構等方面仍有較大差異，短時間內很難改變現有格局。以基膜半成品來說，假定產量利用率相同，根據開源證券預測，恩捷股份的生產成本約為0.59元每平米，而中材科技目前成本仍為0.84元每平米，生產成本高于恩捷股份近43%。

在鋰膜制造行業(yè)，裝備折舊成本最高，占30%以上，基于此，中材科技希望通過裝備國產化來降低折舊成本，但國產裝備是否能滿足國外客戶和高端客戶高品質的要求尚不明確，此方法是否可行目前尚不清晰。此外，在客戶結構上，恩捷股份客戶覆蓋了國內外幾乎絕大部分主流優(yōu)質客戶，國內包括寧德時代、國軒、孚能等，國際客戶包括LG、松下、三星等，而且是寧德時代的重要供應商。相比較，中材科技的頭部優(yōu)質客戶仍與行業(yè)龍頭仍有一定差距。目前公司希望通過海外業(yè)務的擴張來獲取優(yōu)質客戶，彌補國內客戶結構的差距，但成果如何現在尚不明確。

一位業(yè)內人士表示，目前湖南中鋰、中材鋰膜新產線尚處于產量爬坡期，且中材鋰膜財務負擔較重，短時間內盈利水平將承壓，因此中材科技能否掀起一番行業(yè)內的價格戰(zhàn)，目前看仍不明朗。